Este estudio investiga los factores que impactan la diferencia de precio entre el mercado interbancario y el mercado de intercambio para el mismo bono utilizando un gran conjunto de datos de transacciones de julio de 2006 a junio de 2016 en China. Encontramos que la liquidez del mercado y los macrofactores afectan principalmente la diferencia de precio entre los dos mercados para el mismo bono. Y la liquidez individual del bono explica solo una pequeña parte de la diferencia de precio. También encontramos que la interacción entre la liquidez y el riesgo crediticio es un factor importante que afecta la diferencia de precio, y el efecto es mayor durante una crisis financiera.
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