Resumen

La beta tradicional es solo una medida lineal del riesgo general del mercado y coloca igual énfasis en los riesgos al alza y a la baja, pero en realidad estos últimos siempre son mucho más fuertes, probablemente debido al mecanismo de negociación como las restricciones de ventas en corto. Por lo tanto, este documento emplea la medida no lineal, la dependencia de colas, para medir los riesgos extremos a la baja de que las acciones individuales colapsen junto con todo el mercado e investiga si tales riesgos de dependencia de colas afectarán los rendimientos de las acciones. Nuestra evidencia empírica basada en las acciones A de Shanghai confirma que la mayoría de las acciones muestran una dependencia de colas no despreciable con todo el mercado, y, lo que es más importante, tales riesgos de dependencia de colas realmente pueden proporcionar información adicional más allá de la beta y otros factores para la fijación de precios de activos. En la regresión transversal, se demuestra que esta dependencia de colas ayuda a explicar los rendimientos mensuales de las acciones A

• Materias:Ecuaciones en diferencias Ecuación unidimensional Filtrado de información Prevención de interbloqueos Sistemas estocásticos
• Subjects:Difference equations One-dimensional equation Information filtering Interlock prevention Stochastic systems
• Palabras claves:Riesgo de mercado; Riesgos a la baja; Dependencia de la cola; Riesgos extremos; Rendimientos de acciones; Fijación de precios de activos
• Keywords:Market risk; Downside risks; Tail dependence; Extreme risks; Stock returns; Asset pricing