Estructura de inversiones y presupuesto de inversión
Análisis financiero aplicado a evaluación de proyectos
Quantitative methods in capital budgeting & real options techniques
Métodos cuantitativos en presupuesto de capital y técnicas de opciones reales
Se han desarrollado varias técnicas cuantitativas para ayudar a clasificar los proyectos y decidir su aceptación para su implementación. En este estudio se analizaron estas técnicas con el objetivo de evaluar un proyecto de desarollo de un nuevo producto. Técnicas tradicionales como el periodo de recuperación (payback period), el NVP y la IRR se enfocaron con el modelo de flujo de caja descontado (discounted flow cash model). Luego, se aplicaron análisis de sensibilidad y de escenario, seguidos de la aplicación de una simulación Monte Carlo y de la técnica de árbol de decisiones.
Habiéndose discutido las limitaciones de los enfoques tradicionales, se toma el análisis de opciones reales, teniendo en cuenta el valor de incertidumbre en la toma de decisiones de inversión estratégica. Las metodologías empleadas incluyen modelos de forma cerrados, el método de enrejado binomial (binomial lattice method) y una técnica de simulación estocástica utilizando un modelo de movimiento brownianno geométrico.
Esta estructura de herramientas de toma de decisión para inversión de capital se aplica a un caso de negocio específico el desarrollo de un nuevo producto en el mercado de consumo de dispositivos electrónicos; con la ayuda de estas herramientas, se llevó a cabo un examen exhaustivo que proporciona una comprensión de la atracción de esta oportunidad de negocio.
Este documento es la tesis de maestría preparada por Pantazis Houlis para obtener su título de Master of Science in Management of Business, Innovation & Technology en el Athens Information Technology AIT (Atenas, Grecia, 2009). Se encuentra alojado en el portal del AIT DSpace, repositorio digital que colecciona, preserva y brinda acceso a la producción académica de esta institución griega.
Algunos ejemplos de modelos difusos de presupuestación de capital
Some examples of fuzzy models for capital budgeting
Los métodos de presupuestación de capital, para la selección y administración de presupuestos se aplican ampliamente no sólo en el sector privado y gobierno sino también en el sector social. Actualmente la dinámica financiera es tan cambiante que un enfoque determinístico e inclusive uno estocástico puede resultar poco realista; es por esto que se empiezan a utilizar otros enfoques, tales como los procedimientos de presupuestación usando datos y lógica difusa.
En este documento se presenta una metodología para presupuestación de capital considerando la teoría de conjuntos difusos, como una alternativa a los enfoques determinísticos o estocásticos que representan el enfoque tradicional. Primero, se formula el problema de presupuesto de capital en el contexto de la programación matemática difusa, específicamente lineal, como una generalización del caso convencional. Por otro lado, también se muestra un enfoque difuso usando números triangulares borrosos.
En cada caso se ilustra y discute con un ejemplo, y se anexa un programa en Visual Basic que efectúa los cálculos en el caso de números triangulares difusos. Esta aproximación difusa representa una alternativa metodológica que simplifica considerablemente la problemática de asignación de dinero a proyectos alternativos de inversión que, debido a la incertidumbre tan marcada en los mercados financieros actualmente, resulta en ocasiones intratable.
Este documento fue preparado por José C. Romero Cortés y Arturo Aguilar Vázquez (Departamento de Sistemas, Universidad Autónoma Metropolitana, México D. F., México) para la revista En Línea2 (No 4, julio 2000).
Key aspects of investment analysis
Aspectos clave del análisis de inversiones
El procedimiento de análisis de inversión de capital es de importancia fundamental en el control de inversiones. Una vez se ha realizado la inversión, esta es en gran parte un costo irrecuperable (sunk cost) y no debe influenciar en decisiones futuras. El responsable desea obtener el máximo flujo de caja a largo plazo de las inversiones de capital solamente cuando proporcionarán un retorno neto en exceso de los costos de la compañía resultantes de la inversión.
Este artículo examina los principales métodos aceptados para el análisis de inversión. Recolecta varias referencias bibliográficas bien conocidas, las contrasta entre sí y proporciona explicaciones para ello. Existen muchos interrogantes acerca del acuerdo entre compañías y autores, incluyendo la forma de aplicar ciertos métodos.
Desde el punto de vista de la aplicación, se demuestra la utilidad de cuatro métodos dinámicos: valor presente neto, tasa interna de retorno, índice de rentabilidad (profitability index) y periodo de recuperación descontado (discounted payback period). Además, se clarifican varias preguntas sensibles, tales como manejo de impuesto sobre la renta (income taxes), inflación e incertidumbre.
Este documento fue preparado por András Nábrádi y László Szőllősi (Faculty of Agricultural Economics and Rural Development, University of Debrecen, Debrecen, Hungría) para la revista Applied Studies in Agribusiness and Commerce – APSTRACT (Vol. 1, No 1, 2007, 53-56). El documento se encuentra alojado en el portal de AgEcon Search, desarrollado y mantenido por University of Minnesota Department of Applied Economics y University of Minnesota Libraries (St. Paul, MN, Estados Unidos), en cooperación con la Agricultural and Applied Economics Association (Milwaukee, WI, Estados Unidos).
