Un caso de estudio para evaluar alternativas de inversión usando opciones reales

A case study to evaluate investment alternatives using real options

Las técnicas tradicionales de análisis económico no involucran apropiadamente los métodos las incertidumbres inherentes a cualquier tipo de proyecto. Generalmente son rígidas y no permiten la consideración de variables de decisión flexibles. Para esto se propone un análisis a partir de modelos de opciones financieras reales.

Para verificar la eficacia de los modelos utilizados en este trabajo de grado, se toman dos casos de estudio. El primer caso involucra el desarrollo de un nuevo medicamento en la industria farmacéutica, lo cual conlleva grandes riesgos debido al uso de nuevas tecnologías. El segundo hace referencia a la explotación de un nuevo pozo petrolero, lo cual involucra un gran número de variables por los precios tan cambiantes y tan sensibles como los del barril de petróleo.

El nuevo modelo a implementar busca establecer opciones de crecimiento, yendo más allá de los flujos de caja que entran y salen del proyecto de manera rígida y de las limitaciones que se presentan cuando se realiza algún cambio, tal como la aparición de un nuevo competidor. Es así como aparece el concepto del valor presente neto estratégico (VPNS), que se define como el valor presente neto de los flujos involucrados en un proyecto dado, más el valor presente neto de las opciones que el proyecto puede abrir.

En el análisis posterior del trabajo, se describe de manera precisa la revisión bibliográfica en la que se basa este método, y luego se analizan otros métodos financieros y sus analogías con otros ya existentes. A partir del conocimiento perfecto de la metodología, es necesario evaluar los casos de aplicación y los procedimientos que se llevaron a cabo durante estos análisis económicos. Dicha metodología consiste de tres etapas: el desarrollo de los casos de estudio, la valoración del valor presente neto (basado en las tradicionales simulaciones de Montecarlo) y las opciones reales.

A partir de toda la metodología aplicada y los estudios realizados, se estableció que el análisis VPN subestima el valor de cualquier proyecto, ya que no considera los beneficios de la flexibilidad operativa y otros factores importantes en al estrategia como el seguimiento de una inversión. En cambio, la metodología de opciones reales permite realizar cambios a decisiones anteriores aun cuando las condiciones cambien. Estas metodologías son las que van a permitir en el futuro el crecimiento económico de forma más segura y versátil. Estos estudios son congruentes con los datos que se usaron como comparación por parte del autor.

Life cycle cost & reliability for process equipment

Costos de ciclo de vida y confiabilidad para equipos de proceso

Los costos de ciclo de vida son la suma de costos estimados desde el principio para la disposición de equipo y proyectos, determinados por un estudio analítico y estimado de los costos totales experimentados durante la vida del equipo o de los proyectos. El objetivo del análisis LLC (Life Cycle Cost, Costos de Ciclo de Vida) es escoger el enfoque de costos más efectivo a partir de una serie de alternativas, de tal forma que se consiga el menor costo a largo plazo de propiedad, mientras se consideran elementos de costos que incluyan diseño, desarrollo, producción, operación, mantenimiento, soporte y disposición final de un sistema mayor sobre su lapso anticipado de vida útil.

Tamaño óptimo de plantas industriales

Optimal size of industrial plants

Este trabajo busca llenar un vacío muy serio que existe en la literatura referente a la evaluación económica y financiera de plantas industriales, el cual es la ausencia de un procedimiento para calcular de modo racional el tamaño o capacidad de la planta en proyecto. Aquí se presenta un método para traducir las características técnicas y financieras de la presunta planta en expresiones matemáticas y en funciones; para definir la rentabilidad como función del tamaño que se le dé, y para calcular por métodos matemáticos el tamaño óptimo para lograr la planta más rentable.