Presupuestación de capital: un caso especial de programación de proyectos

Capital budgeting: a special case of project scheduling

La gestión del presupuesto de capital consiste en organizar, analizar y elegir los proyectos de inversión creados por las empresas. Estos proyectos pueden incluir la actualización de infraestructuras físicas, la renovación de equipos informáticos o el desarrollo de nuevos productos, por lo que se caracterizan por ser una actividad esencial para la supervivencia y competitividad empresarial. Los objetivos de este trabajo fueron: (i) proponer un modelo matemático en un caso especial en el que los gestores puedan establecer la secuencia de ejecución de proyectos previamente seleccionados que minimice la necesidad de inversión y (ii) desarrollar una herramienta computacional para la búsqueda de soluciones basada en la integración de la Teoría de Opciones Reales y un método heurístico con una nueva propuesta de búsqueda local denominada DOP. A pesar de la relevancia del tema, son escasos los estudios sobre secuenciación de proyectos de inversión en la literatura. Las pruebas realizadas con diversas muestras de proyectos demuestran que el modelo propuesto presenta resultados significativos de reducción de costes en comparación con los procedimientos convencionales de presupuestación de capital.

1. INTRODUCCIÓN

A pesar de la crisis de los mercados internacionales iniciada en septiembre de 2008, las empresas brasileñas siguen realizando importantes inversiones en diversos segmentos económicos. En 2012, Companhia Vale do Rio Doce (2013) tuvo un presupuesto de 13.000 millones de reales. En el mismo año, Itaú Unibanco (2013) informó de inversiones por valor de 3.000 millones de reales. BRF Brasil Foods (2013), resultado de la fusión entre Perdigão y Sadia, presentó inversiones de 2.500 millones de reales. Los presupuestos de capital fueron un 40% superiores al beneficio neto de Companhia Vale do Rio Doce, un 22% superiores al beneficio neto de Itaú Unibanco (2013) y un 83% superiores al beneficio neto de BRF Brasil Foods (2013).

El presupuesto de capital es un esquema de las inversiones previstas en activos fijos, y el proceso de presupuesto de capital es el proceso completo de análisis de los proyectos y la decisión de cuáles incluir en el presupuesto de capital (BRIGHAM; GAPENSKI; EHRHARDT, 2001).

Los gastos de capital se realizan por muchas razones. Los principales son la expansión (aumentar el nivel de operaciones), la sustitución (reemplazar o cambiar activos obsoletos o desgastados), la renovación (reconstruir o renovar activos fijos) u otros (desembolsos publicitarios, consultorías de gestión) (GITMAN; MADURA, 2003).