Estructura financiera y factores determinantes de la estructura de capital de las PYMES del sector de confecciones del Valle del Cauca en el período 2000-2004

Financial structure and deciding factors of capital structure of the Valle del Cauca clothing SMEs during the 2000-2004 Period

En este estudio se muestran los resultados sobre las PyMEs del sector manufacturero textil en el Valle del Cauca (Colombia) y se analizan sus estructuras de capital. Como parámetro de evaluación, se utilizó el modelo econométrico de datos de panel para un periodo definido. Son diversos las factores encontrados como parámetros en la toma de decisiones acerca de la inversión; por ejemplo, se evalúan la oportunidad de crecimiento, la retención de utilidades, la rentabilidad y la protección fiscal.

Tanto las pequeñas como las medianas empresas buscan un financiamiento a corto plazo que, con objetivos pequeños, permita obtener retribuciones que, aunque no sean muy altas, si son más seguras y permiten tener solvencia de capital más rápido para reinvertir o subsanar necesidades inmediatas. Las tendencias mundiales marcan proyectos de ciclos inferiores a los tres años, donde se invierta poco y se recupere rápidamente. Esto se presenta como consecuencia de la dinámica tecnológica que avanza a pasos agigantados, que puede causar que una tecnología novedosa y de nueva proyección el día de hoy sea obsoleta en uno o dos años.

El sector textil en Colombia es muy fuerte, y tiene reconocimiento a nivel mundial. Gran número de las empresas dedicadas a esta industria son PyMEs (alrededor de 75%), y el resto son las grandes industrias que a su vez también tienen convenios con algunas PyMEs para realizar trabajos específicos. Este sector contribuye en gran medida a la creación de empleos, vinculando constantemente personal donde las grandes manufactureras son las mayores generadoras.

Existen diversas teorías sobre la estructura de capital de una empresa. Algunas argumentan que es necesario aprovechar las ventajas fiscales y endeudarse al máximo, invirtiéndolo en su totalidad en diversas actividades que generen más capital y aporten al desarrollo de las empresas; como en todas las teorías, los argumentos a favor y en contra hablan sobre las ventajas totales o parciales según los casos de inversión.

Por supuesto, cuando se entra en un mercado imperfecto como el del mundo real se deben analizar factores como la información asimétrica, que en la dinámica económica del mundo moderno es frecuente, y que afecta significativamente cualquier modelo de capital que se tenga, cambiando dramáticamente los análisis que pueden ser realizados, dejando muchos aspectos en el campo de la especulación.

Así, no hay confianza en las empresas pequeñas para tomar la decisión de endeudarse, al saber que los riesgos con los proveedores son altos y son mucho mayores si se habla del sector financiero. Si no se tienen los cuidados adecuados se puede llegar a un punto de quiebra sin saberlo.